Взаимодействие фискальной и монетарной политики

Какими могут быть стратегии взаимодействия правительства и Центрального банка? Какими методами регулируют курсы валют? И когда начались академические исследования взаимодействия фискальной и монетарной политики? Об этом рассказывает кандидат экономических наук Сергей Пекарский.

Нужно понимать, что и правительство, и Центральный банк, как и любой экономический агент, сталкиваются с некоторыми ограничениями. У фискальной и монетарной политики есть не только цели. И фискальные власти, и монетарные власти работают в экономике ограничения, а раз так, то они должны принимать некоторые компромиссные решения. Это означает, что действия одного агента могут оказать некоторое воздействие на набор альтернатив, который доступен для другого агента. Правительство и Центральный банк могут иметь общие цели или цели, которые противоречат друг другу.

Российская экономика в 2000-х годах, до кризиса 2008 года, имела некоторую модель экономического развития. Эта модель была в значительной степени ориентирована на рост совокупного спроса за счет роста экспорта. Для того чтобы экспорт рос, чтобы компании и, как следствие, бюджет, который получает налоги от этих компаний, получали высокие доходы, необходимо, чтобы рубль был слабым или чтобы курс доллара был достаточно высоким. В то же время большие притоки экспортной выручки в иностранной валюте, естественно, оказывают негативное воздействие на курс доллара. Что может делать в такой ситуации Центральный банк? Центральный банк может на валютном рынке покупать иностранные активы (доллары, евро), увеличить свои золотовалютные резервы и тем самым поддерживать достаточно высокий курс иностранной валюты, для того чтобы стимулировать экспортеров. Но, когда Центральный банк это делает, неизбежным последствием является увеличение денежной массы — банк обменивает иностранные активы на рубли.

Интересным объектом для изучения фискальной и монетарной политики стала Европа. Мы знаем, что большинство стран Европы перешли на общую валюту — евро — и имеют единый Европейский центральный банк. Он не один, это некоторая система центральных банков, но при этом ключевую роль играет именно Европейский центральный банк. При этом фискальная политика в странах, которые перешли на евро (то, что коротко называют Европейский монетарный союз), определяется разрозненными правительствами.